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五矿化工
“钴”价风云再起 供需失衡易涨难跌 发表时间:2017年12月20日 来源:中国有色金属报 点击数:294
近来,小金属钴的表现成为有色市场的亮点之一,全球钴实物投资巨头Cobalt27引爆的钴价快速上涨令市场侧目,不仅商品市场钴的报价快速上扬,A股钴相关概念股也持续走高。
  业内分析认为,钴产业链下游迅速扩张,但供应面却存在一定瓶颈,钴精矿供需的矛盾将进一步加剧,钴价格有望进一步上涨。
  偶发事件驱动钴价快速上涨
  虽然年初以来钴价已经大幅上涨,但是近期的加速上行仍让市场震惊。一位长期从事钴交易的人士表示,“目前钴价涨得不可想象”。
  数据显示,电解钴12月以来已经从4.77万元/吨上涨到最高5.15万元/吨,环比上涨10.44%。A股市场的钴相关概念股同期也表现出色,虽然大盘此间深度调整,但是寒锐钴业从11月中旬的190元/股左右上涨至250元/股,洛阳钼业也从5.9元/股附近上行至6.86元/股。
  国际巨头Cobalt27宣布大手笔收购高级金属钴被认为是钴价近期上行的一个重要推手。12月7日,该公司公告表示,已与由TD证券公司和丰业银行牵头的承销团达成协议,该公司利用发行新股的净收益8500万加元购买高等级金属钴720吨。11月3日至12月8日,国际市场高等级钴区间价格涨幅达到10%和19%,低等级金属钴区间价格涨幅达到8%和7%。考虑到12月8日高等级金属钴价当日暴涨10%,该收购或已完成。
  事实上,今年以来的两波行情中,都有Cobalt27的身影。Cobalt27公司于2017年6月23日于加拿大多伦多交易所创业板上市,融资2亿加元。在上市前该公司通过用上市股权换取金属钴,并成功收购2157.5吨金属钴作为库存,包括1486.5吨高等级金属钴和671吨低等级金属钴。受此影响,国际钴价在6月前后大幅上涨。
  国金证券研究认为,Cobalt27更像是一个钴产品的ETF基金。Cobalt27的成立,将原本隐蔽的囤货行为转变为上市的类ETF产品,将大幅拓宽社会资金进入钴行业的渠道。Cobalt27的囤钴行为,已足够影响全球市场的价格,如果Cobalt27囤钴不息,将加速推涨价格。
  此外,一些偶发事件的堆叠也共同促进了钴的价格上涨,近期刚果(金)国内政局动荡,由于该国是世界最大的钴生产国,这引发了市场对于供应的担忧,一些机构认为专家倡议成员企业在香港正式将责任钴业倡议(RCI)注册成为法律实体。市场普遍认为RCI工作的目的是改善刚果(金)的矿业环境,为产业链提供更多的钴,但是短期内对于供应端的调整引发的供应顾虑仍然较强。
  长期受益于新能源汽车
  虽然偶发因素促动了这一轮钴价上涨,但是从长期来看,钴价在基本面上仍然存在一定的支撑。上海有色网钴锂分析师洪璐表示,钴价的长期增长主要看新能源汽车。
  从汽车市场来看,国内主要车企已经在新能源汽车全面布局,包括BAT等科技龙头也正向入场。近期阿里巴巴战略投资互联网电动车企小鹏汽车已经完成交割,腾讯已经两次领投造车企业蔚来汽车的融资,百度也投资了蔚来汽车和威马汽车。
  国际上,大众、宝马等各大车企在布局新能源汽车同时,纷纷涉及新能源汽车产业链上游的钴资源端以保证材料供应。大众表示目前正在推动建立一个长期的供应合同保障,从而避免材料出现短缺。12月初大众已经邀请钴原料生产商到沃尔夫堡总部展开会谈。宝马也正与钴等电池原材料供应商们举行会谈。这将凸显钴的稀缺性,提升其估值。
  12月11日,中汽协发布11月汽车产销数据显示,新能源汽车产量12.2万辆,同比增长70.1%,环比增长32.8%;销量11.9万辆,同比增长83.0%,环比增长30.5%。
  同时,《党政机关公务用车管理办法》规定,党政机关应当配备使用国产汽车,代替使用新能源汽车。广发有色研究认为,此项规定与“双积分”“限行限购”等政策异曲同工,有效接力补贴退坡显示国家政策对新能源汽车行业扶持和执行力度不变。新能源汽车的核心是发电机,市场发展将带来三元正极等材料的需求扩张,随之带来的是包括钴在内的小金属的大量需求。
  兴业证券邱祖学指出,新能源汽车需求使得2018年钴消费或持续旺盛。此外,邱祖学表示,3C类产品带来的钴消费可能或超预期。今年苹果采用双电池涉及,或将引领消费类电子产品潮流,而电子产品提升电池容量,或将增加钴消费。
  供应或存缺口
  虽然需求端有所支撑,但是2018年钴的供应并不乐观。目前全球钴的现货供应量仅有6000~7000吨,Cobalt27此次收购将显着减少钴在市场上的流通量,引发供应短缺。此外,接近年末,全球贸易商与金属钴生产商所签订的代销合同有所增长,也将引起生产商对消费端长单供应减少。
  招商证券有色团队在刚果(金)的调研结果显示,目前市场新投入在建冶炼厂居多,明年或将由钴产品短缺传导至钴矿短缺。
  兴业证券则指出,2018年实际可投产的钴矿山并不多,预计增产量不足1万吨,但是冶炼端的产能却大幅增加,仅从国内部分企业的扩产计划来看,新增产能即可达到2万吨以上。比如鹏欣资源已经完成募投7000吨/年钴金属氢氧化钴的生产线项目,寒锐钴业预计公司年底在刚果(金)投产3000吨氢氧化钴生产线,国内正在建设1500吨钴粉生产线。从供需数据上来看,产业链下游迅速扩张,精矿供需矛盾将进一步加剧。
  目前国内市场金属钴下游需求商因为临近年底并无资金大量备货,市场库存处于低位。一方面,国内钴冶炼企业库存下降,另一方面,正极材料厂商也面临重新补库的需求,邱祖学指出,由于库存水平低,钴价上涨行情容易催化。
  洪璐指出,钴价长期易涨难跌。2018年中国钴供需缺口不大,但资源增量进度有待商榷,现有交易模式的计价成本改变也加大了国内冶炼厂的进口成本,此为难跌。钴是小金属,盘面小,容易受到资本市场热钱炒作涨价,近期的钴价上涨就是例子。
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